Stock Options Amortization

Relevância acima da confiabilidade Não iremos revisitar o acalorado debate sobre se as empresas deveriam gastar opções de ações para empregados. No entanto, devemos estabelecer duas coisas. Em primeiro lugar, os peritos do Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB) queriam exigir opções que expensissem desde o início dos anos 90. Apesar da pressão política, o gasto passou a ser mais ou menos inevitável quando o International Accounting Board (IASB) o exigiu por causa do empenho deliberado na convergência entre os padrões de contabilidade norte-americanos e internacionais. Em segundo lugar, entre os argumentos há um debate legítimo sobre as duas principais qualidades da informação contábil: relevância e confiabilidade. As demonstrações financeiras apresentam o padrão de relevância quando incluem todos os custos materiais incorridos pela empresa - e ninguém nega seriamente que as opções são um custo. Os custos relatados nas demonstrações financeiras alcançam o padrão de confiabilidade quando são medidos de forma imparcial e precisa. Essas duas qualidades de relevância e confiabilidade muitas vezes choque no quadro contábil. Por exemplo, o imobiliário é carregado pelo custo histórico porque o custo histórico é mais confiável (mas menos relevante) do que o valor de mercado - ou seja, podemos medir com confiabilidade quanto foi gasto para adquirir a propriedade. Os oponentes da despesa priorizam a confiabilidade, insistindo que os custos das opções não podem ser medidos com exatidão consistente. FASB quer priorizar a relevância, acreditando que estar aproximadamente correto na captura de um custo é mais importante / correto do que ser precisamente errado em omiti-lo completamente. Divulgação exigida, mas não reconhecimento por agora Em março de 2004, a regra atual (FAS 123) exige a divulgação, mas não o reconhecimento. Isso significa que as estimativas de custos de opções devem ser divulgadas como uma nota de rodapé, mas não precisam ser reconhecidas como uma despesa na demonstração de resultados, onde reduziriam o lucro reportado (lucro ou lucro líquido). Isso significa que a maioria das empresas realmente divulgar quatro ganhos por ação (EPS) números - a menos que eles voluntariamente optar por reconhecer as opções como centenas já fizeram: Na Demonstração de Resultados: 1. Basic EPS 2. Diluído EPS 1. Pro Forma Basic EPS 2. Pro Forma Diluído EPS EPS diluído captura algumas opções - aqueles que são antigos e no dinheiro Um desafio fundamental na computação EPS é a diluição potencial. Especificamente, o que fazemos com as opções pendentes, mas não exercidas, as antigas opções concedidas em anos anteriores que podem ser facilmente convertidas em ações ordinárias a qualquer momento (Isto se aplica não apenas às opções de ações, mas também às dívidas conversíveis e alguns derivativos). Diluído O EPS tenta capturar essa diluição potencial usando o método do estoque de tesouraria ilustrado abaixo. Nossa empresa hipotética tem 100.000 ações ordinárias em circulação, mas também tem 10.000 opções pendentes que estão todos no dinheiro. Ou seja, eles foram concedidos com um preço de exercício 7, mas o estoque desde então subiu para 20: EPS básico (lucro líquido / ações ordinárias) é simples: 300.000 / 100.000 3 por ação. O EPS diluído utiliza o método do estoque em tesouraria para responder à seguinte questão: hipoteticamente, quantas ações ordinárias estariam em circulação se todas as opções em circulação fossem exercidas hoje No exemplo acima discutido, o exercício por si só acrescentaria 10.000 ações ordinárias ao base. No entanto, o exercício simulado proporcionaria à empresa dinheiro extra: receita de exercício de 7 por opção, mais um benefício fiscal. O benefício fiscal é dinheiro real porque a empresa consegue reduzir seu lucro tributável pelo ganho de opções - neste caso, 13 por opção exercida. Porque porque o IRS está indo coletar impostos dos titulares de opções que pagarão o imposto de renda ordinário no mesmo ganho. (Observe que o benefício fiscal se refere a opções de ações não qualificadas. As chamadas opções de ações de incentivo (ISOs) não podem ser dedutíveis de impostos para a empresa, mas menos de 20 das opções concedidas são ISOs.) Vejamos como 100.000 ações ordinárias se tornam 103.900 ações diluídas de acordo com o método das ações em tesouraria, que, lembra-se, é baseada em um exercício simulado. Assumimos o exercício de 10.000 opções de dinheiro no próprio que acrescenta 10.000 ações ordinárias à base. Mas a empresa recebe receita de exercício de 70.000 (7 preço de exercício por opção) e um benefício fiscal de 52.000 (13 ganho x 40 taxa de imposto 5.20 por opção). Isso é um enorme 12,20 reembolso em dinheiro, por assim dizer, por opção para um desconto total de 122.000. Para completar a simulação, assumimos que todo o dinheiro extra é usado para comprar de volta ações. Ao preço atual de 20 por ação, a empresa compra de volta 6.100 ações. Em resumo, a conversão de 10.000 opções cria apenas 3.900 ações líquidas adicionais (10.000 opções convertidas menos 6.100 ações de recompra). Aqui está a fórmula real, onde (M) preço de mercado atual, (E) preço de exercício, (T) taxa de imposto e (N) número de opções exercidas: Pro Forma EPS capta as novas opções concedidas durante o ano Nós analisamos como diluído O EPS capta o efeito das opções em circulação ou em circulação concedidas em anos anteriores. Mas o que fazemos com as opções concedidas no ano fiscal atual que têm valor intrínseco zero (ou seja, assumindo que o preço de exercício é igual ao preço das ações), mas são onerosas, no entanto, porque eles têm valor de tempo. A resposta é que usamos um modelo de preço de opções para estimar um custo para criar uma despesa não-caixa que reduz o lucro líquido relatado. Considerando que o método das ações em tesouraria aumenta o denominador do índice de EPS por meio da adição de ações, o gasto pro forma reduz o numerador do EPS. (Você pode ver como a despesa não duplica a contagem como alguns sugeriram: o EPS diluído incorpora as concessões velhas das opções enquanto o pro-forma que expensing incorpora concessões novas.) Nós revisamos os dois modelos principais, Black-Scholes e binomial, nas próximas duas parcelas deste , Mas o seu efeito é geralmente para produzir uma estimativa de valor justo do custo que está em qualquer lugar entre 20 e 50 do preço das ações. Embora a regra de contabilidade proposta que exige a despesa é muito detalhada, o título é justo valor na data de concessão. Isso significa que a FASB quer exigir que as empresas estimem o valor justo das opções no momento da concessão e reconheçam essa despesa na demonstração de resultados. Considere a ilustração abaixo com a mesma empresa hipotética que analisamos acima: (1) O EPS diluído é baseado na divisão do lucro líquido ajustado de 290.000 em uma base de ações diluída de 103.900 ações. No entanto, sob pro forma, a base de ações diluída pode ser diferente. Veja nossa nota técnica abaixo para mais detalhes. Primeiro, podemos ver que ainda temos ações ordinárias e ações diluídas, onde ações diluídas simulam o exercício de opções anteriormente concedidas. Em segundo lugar, assumimos ainda que foram concedidas 5.000 opções no ano em curso. Vamos supor que nosso modelo estima que eles valem 40 do preço de 20 ações, ou 8 por opção. A despesa total é, portanto, 40.000. Em terceiro lugar, uma vez que nossas opções acontecerão a cliff vest em quatro anos, vamos amortizar a despesa nos próximos quatro anos. Este é o princípio da contabilidade de correspondência em ação: a idéia é que nosso funcionário estará prestando serviços durante o período de carência, para que a despesa pode ser distribuída durante esse período. (Embora não tenhamos ilustrado isso, as empresas podem reduzir a despesa em antecipação de perda de opções devido a rescisões de empregados. Por exemplo, uma empresa poderia prever que 20 das opções concedidas serão perdidas e reduzir a despesa em conformidade). Despesa para a concessão de opções é 10.000, o primeiro 25 da despesa de 40.000. Nosso lucro líquido ajustado é, portanto, 290.000. Nós dividimos isso em ações ordinárias e ações diluídas para produzir o segundo conjunto de números pro forma EPS. Essas informações devem ser divulgadas em nota de rodapé e, com toda a probabilidade, exigirão reconhecimento (no corpo da demonstração de resultados) para os exercícios fiscais iniciados após 15 de dezembro de 2004. Uma nota técnica final para os valentes Há uma tecnicidade que merece alguma menção: Utilizamos a mesma base de ações diluída para os cálculos do EPS diluído (EPS diluído relatado e EPS diluído pro forma). Tecnicamente, sob o ESP pro forma diluído (item IV do relatório financeiro acima), a base de ações é aumentada ainda mais pelo número de ações que poderiam ser compradas com a despesa de compensação não amortizada (ou seja, além do lucro do exercício e Benefício fiscal). Conseqüentemente, no primeiro ano, como somente 10.000 da despesa da opção de 40.000 foram carregados, os outros 30.000 hipoteticamente podiam recomprar 1.500 partes adicionais (30.000 / 20). Isto - no primeiro ano - produz um número total de ações diluídas de 105.400 e um EPS diluído de 2.75. Mas no quarto ano, sendo todos iguais, o 2.79 acima seria correto, já que já teríamos terminado de gastar os 40.000. Lembre-se, isso só se aplica ao EPS pro forma diluído onde estamos expensing opções no numerador Conclusão opções de Expensing é apenas uma tentativa de melhores esforços para estimar o custo das opções. Os defensores têm razão ao dizer que as opções são um custo, e contar algo é melhor do que contar nada. Mas eles não podem alegar que as estimativas de despesas são precisas. Considere nossa empresa acima. E se o estoque mergulhou para 6 no próximo ano e ficou lá Em seguida, as opções seriam inteiramente inútil, e estimativas de despesas seria vir a ser significativamente exagerado, enquanto o nosso EPS seria subestimado. Por outro lado, se o estoque fez melhor do que o esperado, o nosso número de EPS wouldve sido exagerado porque a nossa despesa wouldve acabou por ser understated. Employee Stock Option Custos e Goodwill Amortização 8211 NOPAT Adjustment Reported earnings não contar toda a história de lucros de uma empresa. Eles são baseados em regras de contabilidade projetadas para investidores de dívida, não investidores de ações, e são manipulados por empresas para gerenciar lucros. Somente os lucros econômicos fornecem uma medida completa e não adulterada de rentabilidade. Conversão de dados GAAP em ganhos econômicos deve ser parte de cada processo de diligência dos investidores. A realização de análise detalhada das notas de rodapé e do MDampA faz parte do cumprimento das responsabilidades fiduciárias. Weve realizada inigualável due diligence em 5.500 10-Ks todos os anos durante a última década. A despesa com opções de ações de empregados e os ajustes de amortização de ágio são dois ajustes que afetam os anos passados ​​em nosso modelo, mas que não têm mais impacto devido a mudanças nas normas contábeis. O Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB) encerrou a prática de amortização de ágio em 2002 e exigiu que as empresas registrassem despesas relacionadas a opções de ações de empregados a partir de 2006. A despesa com opção de compra de ações por funcionários (ESO) é o custo da emissão (at-the-money ) Opções de ações. Antes de 2006, as empresas não eram obrigadas a registar qualquer custo para a emissão de ESOs. Durante esse tempo, muitas empresas exploraram essa lacuna para exagerar os lucros relatados, compensando os funcionários com ESOs. Usando os dados fornecidos apenas em notas de rodapé, determinamos o custo de todas as emissões da ESO muito antes que a FASB exigisse que as empresas as relatassem em 2006. Este ajuste é importante não só para obter uma visão verdadeira dos lucros de uma empresa em relação a outras empresas, E após 2006. A amortização do ágio é uma redução gradual, fórmula, no valor do ativo utilizando qualquer um dos vários métodos de amortização GAAP. Em 2002, este sistema foi eliminado e substituído pela prática de imparidade do goodwill, que calcula qualquer depreciação do valor de um activo com base em testes de desempenho. Contabilizamos o uso da despesa de amortização antes de 2002, somando a despesa de volta ao lucro líquido para determinar o NOPAT. As sinergias nunca devem se depreciar, portanto a amortização do ágio não é um verdadeiro custo operacional. Além disso, esse ajuste possibilita a comparabilidade entre empresas com diferentes métodos de amortização ou que não possuem amortização de ágio, por terem utilizado o método de contabilização, agora extinto, de uma aquisição. A Figura 1 mostra as cinco empresas com maior despesa de ESO como receita deduzida da NOPAT e as cinco empresas com maior despesa de amortização de ágio como receita ajustada de NOPAT. Nota: Os resultados excluem empresas com faturamento inferior a 1 bilhão para os ESOs e menos de 100 milhões para a amortização do ágio. Figura 1: Empresas mais afetadas por opções de compra de empregados e amortização de ágio. Sem surpresas, as empresas de tecnologia compõem as cinco maiores empresas para despesas do ESO como um percentual da receita. A compensação baseada em ações tem sido uma prática favorita do Vale do Silício, e as empresas de tecnologia foram vocais em sua resistência aos esforços do FASB para exigir a despesa do ESO. 1 O ex-presidente do FASB, Robert Herz (que entrevistamos no mês passado), tem um interessante capítulo sobre a controvérsia sobre os padrões de gastos do ESO em seu recente livro Accounting Changes: Chronicles of Convergence, Crisis e Complexity in Financial Reporting. Antes da despesa foi mandatada, as opções de ações dos funcionários foram amplamente utilizadas para ajudar as empresas a registar ganhos artificialmente mais elevados. A prática diminuiu depois de 2006, quando as empresas já não podiam esconder essa despesa dos investidores. Em 2012, a BRCM registrou uma despesa com opções de ações para empregados de apenas 543, menos de 7 das receitas. Você não está sozinho se você for surpreendido pelas quantidades enormes de despesa não relatada de ESO que ocorreu durante a bolha da tecnologia. Eu não acho que estou chegando quando eu digo que o EPS superestimado ajudou a combustível da bolha de tecnologia. Esses números também mostram como fazer diligência adequada nas notas de rodapé pode ajudar a evitar as grandes perdas de tantos investidores experientes durante a bolha de tecnologia. Das cinco empresas na metade superior da figura 1, quatro viram cair suas ações por mais de 90 quando a bolha de tecnologia explodiu (MSFT sendo a única exceção). Por último, a Figura 1 mostra como é importante prestar muita atenção às regras contábeis para que você esteja ciente dos ganhos econômicos reais das empresas e não surpreendido por falhas de contabilidade depois que as ações explodiram. No entanto, as empresas de tecnologia estão longe de ser as únicas afetadas pelas despesas do ESO. Em nossa base de dados, os ajustes de despesas do ESO para NOPAT ocorreram 14.493 vezes um total de 398 bilhões em ajustes. Da mesma forma, a amortização do ágio afetou muitas mais empresas do que as da metade inferior da Figura 1. Registramos 668 ajustes totalizando 26 bilhões para amortização de ágio entre 1996 e 2001. A despesa escondida com opção de compra de ações pode fazer com que uma empresa pareça significativamente mais rentável do que realmente é. Os 608 milhões de opções de ações para empregados concedidas pela Microsoft (MSFT) em 2000 lhe deram uma despesa ESO estimada de mais de 9,2 bilhões (nota sobre esse link quão poucas opções Microsoft concedeu uma vez que ficou claro que eles teriam que começar a gravar essa despesa). A Microsoft registrou um lucro líquido GAAP de 9,4 bilhões em 2000, mas a contabilização da despesa do ESO ajudou a revelar seu verdadeiro NOPAT de apenas 1,2 bilhão. No lado oposto, a amortização significativa do ágio pode reduzir significativamente os lucros relatados por uma empresa. Emulex (ELX) amortizou 156 milhões de ágios relacionados à aquisição da Giganet em 2002. A empresa foi forçada a registrar isso como uma despesa, fazendo com que reportasse -48 milhões em lucro GAAP. Acrescentando que a amortização (que não é verdadeiramente uma despesa) ajudou a trazer ELXs NOPAT até 24 milhões. Mesmo que ELXs NOPAT em 2002 e 2003 fosse razoavelmente similar, os investors que olham apenas no rendimento relatado teriam visto uma diferença enorme devido ao fato que ELX não teve que amortize o goodwill em 2003. As réguas de contabilidade estão sempre mudando. Atualmente, o FASB está considerando um padrão que forçaria as empresas a contabilizar os arrendamentos operacionais no balanço patrimonial (um ajuste que já fazemos). Quando os bens e a renda podem ser mudados com o curso de uma pena, os investors necessitam escavar mais profundamente para compreender verdadeiramente a rentabilidade de uma companhia. Diligência paga. Andr Rouillard e Sam McBride contribuíram para este relatório Divulgação: David Trainer possui MSFT. David Trainer, Sam McBride e Andr Rouillard não recebem nenhuma compensação para escrever sobre qualquer estoque específico, setor ou tema. 1 Herz, Robert. Mudanças na Contabilidade: Crônicas de Convergência, Crise e Complexidade em Relatórios Financeiros. Durham, NC: Instituto Americano de Contadores Públicos Certificados, 2013. p. 64Stock opções, prêmios e amortização de restrito Este é o fim da pré-visualização. Inscreva-se para acessar o resto do documento. Pré-visualização de texto não-formatado: Opções de ações, prêmios e amortização de ações restritas 215 215 Recompras de ações ordinárias (97) (3.501) (3.501) Dividendos em caixa (1.04 por ação) (1.632) (1.632) Outros 1 (14) (13) , 29 de janeiro de 2012 1.733 87 6.966 17.246 293 (196) (6.694) 17.898 Lucro líquido 4.535 4.535 Ações emitidas em planos de ações de empregados 21 1 678 679 Efeito fiscal da remuneração baseada em ações 82 82 Ajustes de conversão de moeda estrangeira 100 100 Hedges de fluxo de caixa, Líquido de imposto 5 5 Opções de ações, prêmios e amortização de ações restritas 218 218 Recompras de ações ordinárias (74) (4.000) (4.000) Dividendos líquidos (1,16 por ação) (1.743) (1.743) Outros 4 (1) 3 Saldo, 3 de fevereiro de 2013 1.754 88 7.948 20.038 397 (270) (10.694) 17.777 As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas. (1) valores em milhões 3 de fevereiro de 2013 29 de janeiro de 2012 30 de janeiro de 2011 FLUXOS DE CAIXA DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS: Lucro Líquido 4.535 3.883 3.338 Reconciliação Do Lucro Líquido sobre o Caixa Líquido Proporcionado pelas Atividades Operacionais: Depreciação e Amortização 1.684 1.682 1.718 Despesa de Compensação Compensada em Ações 218 215 214 Deterioração do ágio 97 Variações nos ativos e passivos líquidos dos efeitos de aquisições e alienação: Recebíveis líquidos (143) 170) (102) Inventários de mercadorias (350) 256 (355) Outros ativos circulantes 93 159 12 Contas a pagar e despesas acumuladas 698 422 (133) Receitas diferidas 121 (29) 10 Imposto de renda a pagar 87 14 (85) Imposto de renda diferido 107 170 104 Outros passivos de longo prazo (180) (2) (61) Outros 8 51 (75) Caixa líquido gerado por atividades operacionais 6.975 6.651 4.585 FLUXOS DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTO: Despesas de capital, líquidas de 98, 25 e 62 (1.221) (1.096) Receitas de Venda de Negócios, líquidas 101 Pagamentos de Negócios Adquiridos, líquidos (170) (65) Receitas de Venda de Imobilizado e Equipamento 50 5 6 84 Caixa Líquido Usado em Atividades de Investimento (1.432) (1.129) (1.012) FLUXOS DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO: Recebimentos de Empréstimos de Longo Prazo, líquidos de desconto 1.994 998 Reembolsos de Dívida de Longo Prazo (32) (1.028) (1.029) Recompras De ações ordinárias (3.984) (3.470) (2.608) Receitas de vendas de ações ordinárias 784 306 104 Dividendos em dinheiro pagos aos acionistas (1.743) (1.632) (1.569) Outras atividades de financiamento (59) (218) (347) Em Atividades de Financiamento (5.034) (4.048) (4.451) Variação em Caixa e Equivalentes de Caixa 509 1.474 (878) Efeito das Variações Cambiais sobre o Caixa e Equivalentes de Caixa (2) (32) 2 Caixa e Equivalentes de Caixa no Início do Exercício 1.987 545 1.421 Caixa e Equivalentes de Caixa no Final do Ano. Ver documento completo Clique aqui para editar os detalhes do documento